Βρέχει φορολογικά έσοδα – Η «τσέπη» του πλεονάσματος και ο… πυρετός της ΔΕΘ

Το δημοσιονομικό φαινόμενο

Η «βροχή» των φορολογικών εσόδων δεν γεμίζει μόνο τα κρατικά ταμεία. Ανοίγει και μια πολύ πιο ενδιαφέρουσα πολιτική συζήτηση στο κυβερνητικό στρατόπεδο. Τα στοιχεία εκτέλεσης του προϋπολογισμού για το πρώτο εξάμηνο δείχνουν πρωτογενές πλεόνασμα 4,48 δισ. ευρώ, περίπου 2,5 δισ. ευρώ υψηλότερο από τον στόχο. Η επίσημη εκτίμηση του οικονομικού επιτελείου θέλει το μεγαλύτερο μέρος της απόκλισης να οφείλεται σε ετεροχρονισμούς πληρωμών.

Η πολιτική ανάγνωση, ωστόσο, είναι διαφορετική. Οι αντοχές της οικονομίας αποδεικνύονται μεγαλύτερες από τις προβλέψεις. Στο Μέγαρο Μαξίμου, αυτό έχει τη δική του αξία. Όσο τα φορολογικά έσοδα συνεχίζουν να υπεραποδίδουν, τόσο μεγαλώνει και ο δημοσιονομικός χώρος για τις εξαγγελίες του Σεπτεμβρίου. Το ερώτημα που βασανίζει τους επιτελείς είναι ένα: πώς θα αξιοποιηθεί αυτό το πλεόνασμα για να μεγιστοποιηθεί το πολιτικό και κοινωνικό αποτύπωμά του.

«Το πρωτογενές πλεόνασμα των 4,48 δισ. ανοίγει δημοσιονομικό χώρο, αλλά και ένα “πολιτικό παράθυρο” ευκαιριών ενόψει ΔΕΘ.»

Το «καλάθι» των 2 δισ. και ο πολιτικός χρόνος

Οι πληροφορίες συγκλίνουν ότι το οικονομικό επιτελείο επεξεργάζεται ήδη ένα ιδιαίτερα ισχυρό «καλάθι» μέτρων για τη Διεθνή Έκθεση Θεσσαλονίκης. Το συνολικό αποτύπωμά του, υπό τις κατάλληλες προϋποθέσεις, θα μπορούσε να προσεγγίσει ακόμη και τα 2 δισ. ευρώ. Φοροελαφρύνσεις, παρεμβάσεις υπέρ της μεσαίας τάξης, ενισχύσεις για ευάλωτα νοικοκυριά και μέτρα για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις βρίσκονται στο τραπέζι. Οι τελικές αποφάσεις, ωστόσο, θα εξαρτηθούν από την πορεία των δημόσιων εσόδων τους επόμενους δύο μήνες.

Επισήμως, η κυβέρνηση δεν αλλάζει γραμμή. Οι εκλογές θα γίνουν στο τέλος της τετραετίας, λένε όλοι οι κυβερνητικοί παράγοντες. Ωστόσο, κάθε φορά που οι δημοσιονομικοί δείκτες ξεπερνούν τις προσδοκίες, επανέρχεται η συζήτηση για το πόσο ισχυρό μπορεί να είναι το πολιτικό αποτύπωμα μιας «γενναίας» ΔΕΘ. Ιστορικά, οι εξαγγελίες της Θεσσαλονίκης αποτελούν το σημαντικότερο πολιτικό ορόσημο κάθε κυβέρνησης πριν από την τελική ευθεία προς τις κάλπες. Η πολιτική αξία ενός ισχυρού πακέτου μέτρων είναι τεράστια.

Το παρασκήνιο της αγοράς – Καταιγίδα στα χρηματιστηριακά ταμπλό

Παράλληλα με την πολιτική και οικονομική επικαιρότητα, οι εξελίξεις στις τράπεζες προκάλεσαν αναταράξεις. Τα απόνερα από το αιφνιδιαστικό placement της Thrivest στην CrediaBank φαίνεται να βρίσκονται πίσω από τη βουτιά της Ευρώπης Holdings, η οποία κατρακύλησε κατά -6,6%. Ο λόγος είναι ότι οι τιμές των δύο εισηγμένων είναι ουσιαστικά συνδεδεμένες μετά το πρόσφατο deal, με τη σχέση ανταλλαγής να έχει οριστεί στις 1,446 μετοχές της CrediaBank για κάθε μία μετοχή της Ευρώπης Holdings.

Η αναταραχή, ωστόσο, δεν περιορίστηκε εκεί. Η νευρικότητα μεταδόθηκε γρήγορα και στη μετοχή της Intracom Holdings, η οποία έκλεισε με απώλειες της τάξης του -1,9%. Η εισηγμένη του Ομίλου Κόκκαλη επηρεάστηκε έμμεσα από τις εξελίξεις, καθώς ελέγχει ένα ισχυρό στρατηγικό πακέτο της τάξης του 40% στην Ευρώπης Holdings. Παράλληλα, σε ένα διαφορετικό μέτωπο, η είσοδος της Jumbo στην Τουρκία μπαίνει στον «πάγο» λόγω των νέων εμπορικών περιορισμών, με τον όμιλο να εξετάζει εναλλακτική αγορά με αρχικό βήμα το e-shop.

«Οι νέοι εμπορικοί περιορισμοί “πάγωσαν” την επέκταση της Jumbo στην Τουρκία, με τον όμιλο να στρέφεται σε εναλλακτικές ψηφιακές λύσεις.»

Στο οικονομικό επιτελείο σπεύδουν να βάλουν φρένο στις υπερβολικές προσδοκίες. Η πραγματική υπέρβαση του στόχου είναι σαφώς μικρότερη μετά τις αναγκαίες δημοσιονομικές προσαρμογές. Η αξιοπιστία της χώρας, όπως τονίζουν, δεν πρόκειται να θυσιαστεί για πρόσκαιρα πολιτικά οφέλη. Αυτό, όμως, δεν εμποδίζει τα σενάρια να κυκλοφορούν. Γιατί στην πολιτική, ένα μεγάλο πλεόνασμα δεν αγοράζει μόνο δημοσιονομική άνεση. Αγοράζει και πολύτιμες πολιτικές επιλογές.