Νίκος Αλεξίου | 13 Αυγούστου 2026 ΔΙΕΘΝΗ
- Οι επενδύσεις σε AI θα φτάσουν τα 600 δισεκατομμύρια δολάρια το 2026 – ποσό που αντιστοιχεί στο 2% του ΑΕΠ των ΗΠΑ.
- Η Goldman Sachs εντοπίζει τρεις «διαύλους» εκτόπισης (crowding out): τεχνολογικές δαπάνες, κατασκευές και κόστος δανεισμού.
- Ωστόσο, η καθαρή επίδραση στο ΑΕΠ είναι μόλις 0,1 ποσοστιαία μονάδα – και τα δύο στρατόπεδα υπερβάλλουν.
- Η αύξηση του κόστους δανεισμού είναι μόλις 0,05%, ενώ το εκτόπισμα δεν ξεπερνά τα 50 δισ. δολάρια.
Η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη έχει διχάσει την αγορά: άλλοι την βλέπουν ως μοχλό ανάπτυξης, άλλοι ως «βόμβα» που εκτοπίζει τα πάντα. Η Goldman Sachs βάζει τέλος στην υπερβολή. Σε νέα της ανάλυση, οι οικονομολόγοι Jessica Rindels και David Mericle υποστηρίζουν ότι τόσο οι θετικές όσο και οι αρνητικές επιπτώσεις είναι… πολύ μικρότερες απ’ ό,τι νομίζουμε.
Σύμφωνα με τη νέα σημείωση της Goldman Sachs προς τους πελάτες της, οι επενδύσεις σε AI το 2026 θα φτάσουν περίπου τα 600 δισεκατομμύρια δολάρια, ποσό που ισοδυναμεί με το 2% του ΑΕΠ των ΗΠΑ, το 10% των επιχειρηματικών επενδύσεων σε πάγια και το 15% των επενδύσεων σε εξοπλισμό.
Το ερώτημα που προκύπτει είναι αναπόφευκτο: όταν τόσα πολλά κεφάλαια κατευθύνονται σε έναν τομέα, τι συμβαίνει στους υπόλοιπους; Οι «ταύροι» της αγοράς βλέπουν την AI ως μηχανή ανάπτυξης. Οι «αρκούδες» την βλέπουν ως ένα τέρας που καταβροχθίζει τα πάντα στο πέρασμά του. Η Goldman Sachs λέει ότι και οι δύο πλευρές κάνουν λάθος.
Οι τρεις «διάυλοι» εκτόπισης
Οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs εντοπίζουν τρεις βασικούς τρόπους με τους οποίους η έκρηξη της AI μπορεί να «στριμώξει» άλλες επενδύσεις.
1. Εκτόπιση τεχνολογικών δαπανών
Οι εταιρείες που ξοδεύουν χρήματα για υπηρεσίες AI μπορεί να αναγκαστούν να μειώσουν άλλες δαπάνες σε λογισμικό και τεχνολογία. Ωστόσο, η Goldman Sachs σημειώνει ότι αυτό μετακινεί απλώς το χρήμα από τον έναν τομέα στον άλλο, χωρίς σημαντική επίπτωση στο συνολικό ΑΕΠ.
2. Εκτόπιση κατασκευών
Η κατασκευή data centers έχει απορροφήσει σημαντικό μέρος του εργατικού δυναμικού και του εξοπλισμού των κατασκευών. Τα περιθώρια κέρδους στα data centers είναι περισσότερο από διπλάσια σε σχέση με άλλα έργα, με αποτέλεσμα να τραβούν πόρους από άλλες κατασκευές.
3. Αύξηση κόστους δανεισμού
Η ακόρεστη ζήτηση κεφαλαίου από τους «υπερκλιμακωτές» (hyperscalers) έχει αυξήσει την έκδοση εταιρικού χρέους που σχετίζεται με την AI. Αυτό έχει ανεβάσει ελαφρώς το κόστος δανεισμού για τον υπόλοιπο εταιρικό τομέα.
Το συμπέρασμα της Goldman Sachs: Η υπερβολή των δύο άκρων
Παρά τους τρεις αυτούς διαύλους, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η συνολική επίδραση της AI στην οικονομία είναι πολύ μικρότερη απ’ ό,τι πιστεύεται. Το συνολικό εκτόπισμα (crowding out) για το 2026 υπολογίζεται σε μόλις 50 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η αύξηση του κόστους δανεισμού για τις μη-AI εταιρείες περιορίζεται σε μόλις 0,05 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ η μείωση των μη-AI επενδύσεων εκτιμάται σε μόλις 10 δισεκατομμύρια δολάρια.
Με άλλα λόγια, η Goldman Sachs υποστηρίζει ότι ούτε η AI είναι η «μεγάλη σωτηρία» της αμερικανικής οικονομίας, ούτε η «καταστροφή» που θα στραγγαλίσει όλες τις άλλες επενδύσεις. Όπως γράφουν χαρακτηριστικά οι Rindels και Mericle: «Ενώ οι αναφορές των μέσων ενημέρωσης και τα σχόλια της αγοράς συχνά ισχυρίζονται ότι η AI συμβάλλει πολύ στην ανάπτυξη του ΑΕΠ, αλλά και εκτοπίζει μεγάλο μέρος της άλλης δραστηριότητας, η ανάλυσή μας δείχνει ότι και οι δύο ισχυρισμοί είναι υπερβολικοί».
Οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs εκτιμούν ότι η καθαρή επίδραση της AI στον ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ των ΗΠΑ για το 2026 θα είναι μόλις 0,1 ποσοστιαία μονάδα.
Η έκρηξη της AI είναι αναμφίβολα ένα από τα σημαντικότερα οικονομικά φαινόμενα της εποχής μας. Αλλά η Goldman Sachs μάς υπενθυμίζει ότι, όπως σε κάθε μεγάλη επένδυση, οι επιπτώσεις είναι πιο μετριοπαθείς από ό,τι φαίνονται. Η AI δεν είναι ούτε ο «σωτήρας» ούτε ο «καταστροφέας» — είναι απλώς ένας ακόμη μοχλός αλλαγής, με τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά του.
Πηγές: Axios | Yahoo Finance
