Καθώς το χρέος των ΗΠΑ ξεπερνά τα 40 τρισ. δολάρια, ο πρόεδρος και ο υπουργός Οικονομικών του αγωνίζονται να αποτρέψουν έναν οικονομικό σεισμό – Οι παρεμβάσεις που αποτυγχάνουν, οι «τιμωροί» των ομολόγων και η παγκόσμια ανησυχία για μια νέα κρίση.
Δημήτρης Γιαλουράκης | 23.08.2026 Διεθνή
Ο Σκοτ Μπέσεντ, ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, γιόρτασε τα 64α γενέθλιά του την Παρασκευή. Το γλέντι, ωστόσο, ήταν μάλλον λιτό. Δύο μέρες νωρίτερα, είχε αποφασίσει να κάνει στον εαυτό του ένα πρόωρο δώρο: αντιμέτωπος με την αναταραχή στις αγορές, διέταξε τους αξιωματούχους του να διπλασιάσουν τις αγορές μακροπρόθεσμων ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου, φτάνοντας τα 4 δισεκατομμύρια δολάρια. Ήταν ένα χτύπημα στην αγορά, ένα «μπαζούκα» που στόχευε να ρίξει τις αποδόσεις των ομολόγων και να μειώσει το τεράστιο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.
Η κίνηση του Μπέσεντ, ωστόσο, απέτυχε παταγωδώς. Οι αποδόσεις υποχώρησαν προσωρινά, αλλά ανέκαμψαν άμεσα, σχεδόν εξαλείφοντας τα κέρδη. Οι αναλυτές προειδοποίησαν ότι η παρέμβαση ήταν ένα «δίκοπο μαχαίρι»: αφενός έδειξε την πρόθεση της κυβέρνησης να στηρίξει την αγορά, αφετέρου χτύπησε καμπανάκια κινδύνου, καθώς οι επενδυτές αντιλήφθηκαν ότι η Ουάσινγκτον φοβάται ότι «κάτι δεν πάει καλά». Όπως δήλωσε ο Guillermo Felices, στρατηγικός αναλυτής της PGIM, «αν κάνουν κάτι, τότε είναι επειδή πιστεύουν ότι κάτι δεν είναι σωστό».
Η δήλωση του Ντόναλντ Τραμπ την Παρασκευή, ότι «το απόλυτο μέσο παρέμβασης είναι ο στρατός μας», προκάλεσε κύμα χλευασμού και ανησυχίας. Δεν ήταν απλώς μια ακόμη ακραία ρητορική κίνηση. Ήταν η αποκάλυψη της απελπισίας μιας κυβέρνησης που βλέπει το κόστος δανεισμού της να αυξάνεται ανεξέλεγκτα, ενώ οι επιλογές της για την αντιμετώπισή του είναι είτε ανεπαρκείς είτε πολιτικά ανέφικτες.
Η βόμβα των 40 τρισεκατομμυρίων
Το πρόβλημα δεν είναι συγκυριακό. Είναι διαρθρωτικό. Το αμερικανικό δημόσιο χρέος ξεπέρασε τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια – ένα ποσό που αυξάνεται κατά 27 εκατομμύρια δολάρια κάθε πέντε λεπτά. Οι τόκοι εξυπηρέτησης του χρέους κινούνται με ρυθμό που θα μπορούσε να φτάσει το 1 τρισ. δολάρια ετησίως, στραγγαλίζοντας τον προϋπολογισμό.
Ο Μπέσεντ, ένας πρώην επικεφαλής hedge fund που έγινε θηροφύλακας, έχει υποσχεθεί δημοσιονομική εξυγίανση. Όμως, ο Τραμπ έχει διαθέσει 4 τρισ. δολάρια σε φορολογικές περικοπές και επιπλέον δαπάνες από την επιστροφή του στην εξουσία, ενώ το κόστος του πολέμου στο Ιράν αυξάνεται συνεχώς. Ο ίδιος έχει ζητήσει από το Κογκρέσο να υπερδιπλασιάσει τις αμυντικές δαπάνες σε 1,5 τρισ. δολάρια ετησίως.
Το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ αναμένεται να φτάσει το 120% του ΑΕΠ την επόμενη δεκαετία, ξεπερνώντας κατά πολύ το ρεκόρ που είχε σημειωθεί αμέσως μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο. Όπως λέει ο Bill Campbell, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην DoubleLine Capital, «σίγουρα έχουμε γεμίσει ένα μεγάλο δοχείο βενζίνης με αυτά τα προβλήματα. Είναι αδύνατο να πούμε ποιο ακριβώς σπίρτο θα ανάψει αυτή τη φωτιά».
Το παγκόσμιο ρίσκο – «Αν οι ΗΠΑ κρυολογήσουν, όλοι θα πάθουμε πνευμονία»
Η ανησυχία δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων σε όλο τον κόσμο έχουν εκτοξευθεί στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών. Στη Βρετανία, το 30ετές ομόλογο έφτασε το 5,82%, επίπεδο που δεν είχε παρατηρηθεί από το 1998.
Ο Μοχάμεντ Ελ-Εριάν, καθηγητής οικονομικών, προειδοποιεί ότι βρισκόμαστε σε μια «περιοχή με κίτρινο φως που αναβοσβήνει». Το ερώτημα είναι πότε θα γίνει κόκκινο. Όπως σημειώνει ο Joseph Brusuelas, επικεφαλής οικονομολόγος της RSM, «αν οι ΗΠΑ κρυολογήσουν, όλοι οι άλλοι θα πάθουν πνευμονία». Οι κυβερνήσεις θα αναγκαστούν είτε να σφίξουν το ζωνάρι τους είτε να αφήσουν τον πληθωρισμό να ξεσπάσει.
Η Βρετανία βρίσκεται σε ιδιαίτερα δύσκολη θέση. Πληρώνει ήδη το υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου μεταξύ των χωρών της G7. Η Λιζ Τρας το έμαθε με τον πιο σκληρό τρόπο: η αγορά ομολόγων την ανάγκασε να κάνει πίσω σε έναν μίνι-προϋπολογισμό που δεν είχε ελεγχθεί. Ο Άντι Μπέρναμ βρίσκεται τώρα σε παρόμοια θέση, προσπαθώντας να κρατήσει την αγορά «γλυκιά» χωρίς να πλήξει τους ψηφοφόρους του.
Οι τέσσερις σωσίβιες λέμβοι των ηγετών
Οι ηγέτες της Δύσης επιχειρούν να αποφύγουν την καταστροφή με διαφορετικές τακτικές:
- Ο Τραμπ στοιχηματίζει στην ανάπτυξη. Όπως έχει επανειλημμένα επισημάνει η Λιζ Τρας, αν η οικονομία σας αναπτύσσεται δυναμικά, μπορείτε να αντέξετε οικονομικά τον λογαριασμό των επιτοκίων σας. Το πρόβλημα είναι ότι αυτό δεν είναι τόσο πιθανό στις υποτονικές οικονομίες της Βρετανίας, της Γαλλίας και της Ιαπωνίας.
- Ο Μπέρναμ βασίζεται στους δημοσιονομικούς κανόνες. Ουσιαστικά, η αγορά ομολόγων τους επέβαλε στη χώρα μετά τον μίνι-προϋπολογισμό Τρας. Η Βρετανία θα συνεχίσει να δανείζεται, αλλά θα πρέπει να ξοδεύει λιγότερα ή να φορολογεί περισσότερο. Όπως λέει ο Brusuelas, «αυτό λέγεται πολιτική λιτότητας. Είναι τρομερά αντιδημοφιλής στη Μεγάλη Βρετανία».
- Ο Μακρόν κρύβει το κεφάλι στην άμμο. Ο δηλωμένος στόχος της Γαλλίας είναι να μειώσει το έλλειμμα από 5,1% του ΑΕΠ φέτος σε 3% έως το 2029. Αλλά το κοινοβούλιο βρίσκεται σε αδιέξοδο και δεν μπορεί να συμφωνήσει σε μεταρρυθμίσεις. Ωστόσο, η Γαλλία έχει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στο πλευρό της – αν η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των γαλλικών και γερμανικών ομολόγων διευρυνθεί υπερβολικά, η Φρανκφούρτη θα στείλει την οικονομική πυροσβεστική.
- Η Τακαΐτσι ελπίζει. Η Ιάπωνας πρωθυπουργός επιλέγει μειώσεις φόρων και αυξήσεις δαπανών για την τόνωση της οικονομίας, αφήνοντας την Τράπεζα της Ιαπωνίας να φροντίσει για τον πληθωρισμό. Όπως λέει ο Campbell, «κάνεις πολλές γενναιοδωρίες, ελπίζοντας ότι η ανάπτυξη θα ανακάμψει και θα σε βάλει σε έναν ενάρετο κύκλο. Ίσως. Αλλά αν δεν λειτουργήσει, έχεις μεγάλο πρόβλημα».
Ο Μπέσεντ και η ιστορία του λαθροθήρα
Ο Μπέσεντ έχει μια μακρά ιστορία ως επενδυτής. Απόφοιτος πολιτικών επιστημών από το Γέιλ, έγινε γνωστός δουλεύοντας για τον Τζορτζ Σόρος. Το 1992, υπό την καθοδήγηση του Σόρος, ήταν μέλος της ομάδας που οργάνωσε την κατάρρευση της λίρας τη Μαύρη Τετάρτη. Αργότερα ίδρυσε ένα hedge fund αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων, με παράλληλη δραστηριότητα στα ακίνητα. Επιστρέφοντας στον Σόρος, έκανε ένα τεράστιο κέρδος στοιχηματίζοντας κατά του ιαπωνικού γεν.
Όπως λέει ένας έμπειρος διαχειριστής χρημάτων που τον γνωρίζει, «δεν θα στοιχημάτιζα εναντίον του Μπέσεντ, αλλά έχει κάτι να αποδείξει». Είναι «λίγο νταής», λέει ο διευθυντής, αλλά με σχεδόν κολακευτικό τρόπο – είναι πρόθυμος να κάνει ό,τι χρειάζεται, ακόμα κι αν αυτό σημαίνει να κακομεταχειρίζεται τους ανθρώπους για να γίνουν πράγματα.
Οι βετεράνοι της Wall Street θυμούνται ότι είχε έναν πίνακα στο γραφείο του με ένα απόφθεγμα του Stephen Covey: «Το κύριο πράγμα είναι το κύριο πράγμα». Το κύριο πράγμα τώρα είναι να αποτρέψουμε έναν οικονομικό σεισμό.
Η απειλή του στρατού και το αβέβαιο μέλλον
Η δήλωση του Τραμπ για τον στρατό ήταν η κορύφωση μιας εβδομάδας αναταραχής. Ο Μπέσεντ, ίσως συγκλονισμένος από το πόσο γρήγορα η αγορά αγνόησε το «μπαζούκα» του, δήλωσε την Πέμπτη ότι ήταν έτοιμος να δαπανήσει ακόμη περισσότερα από 4 δισεκατομμύρια δολάρια για να στηρίξει την αγορά. Αλλά η κίνηση αυτή είχε και ένα στοιχείο αισχροκέρδειας: πατώντας τις αποδόσεις, προκάλεσε πτώση του δολαρίου, οδηγώντας τους επενδυτές να αμφισβητήσουν ξανά το μακροπρόθεσμο μέλλον του δολαρίου ως το αξιόπιστο αποθεματικό νόμισμα του κόσμου.
Η μετατόπιση της έκδοσης ομολόγων προς έντοκα γραμμάτια λήξης κάτω των 10 ετών, που ξεκίνησε υπό τον Τζο Μπάιντεν, έχει δημιουργήσει ένα ακόμη πρόβλημα. Αυτά τα ομόλογα είναι πιο ευάλωτα σε μια κατάρρευση τύπου Truss. Τα hedge funds κατέχουν πλέον το 8,5% όλων των κρατικών ομολόγων – περισσότερα από την Ιαπωνία, την Κίνα και τη Σαουδική Αραβία μαζί.
Ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, έχει κάνει προσόν να λέει λιγότερα από τον προκάτοχό του, Τζέι Πάουελ, ενισχύοντας την αίσθηση ανησυχίας. Ο φόβος είναι ότι ο Γουόρς μπορεί να είναι πρόθυμος να μείνει άπραγος και να αφήσει τον Τραμπ να τη γλιτώσει με τη λεγόμενη «δημοσιονομική κυριαρχία» – μια κατάσταση όπου ο πληθωρισμός διαβρώνει την αξία των μακροπρόθεσμων χρεών της κυβέρνησης.
Οι επενδυτές ομολόγων κυμαίνονται από αισιόδοξοι έως φοβισμένοι. Όπως σημειώνει ο Felices, «αν πρόκειται να κάνετε απάτη ή να έχετε έναν αόρατο στόχο υψηλότερου πληθωρισμού, τελικά η αγορά θα το προσέξει και θα αρχίσει να αμφισβητεί την αξιοπιστία σας». Οι μεγαλύτερες νίκες του Μπέσεντ έχουν έρθει ως επενδυτής σε hedge funds. Τώρα ελπίζει να είναι εξίσου επιτυχημένος παίζοντας για την κυβερνητική ομάδα. Το ερώτημα είναι αν η αγορά διαβάζει τα σήματά του όπως τα είχε σχεδιάσει – ή αν οι «τιμωροί» των ομολόγων θα έχουν τον τελευταίο λόγο, όπως συνέβη με την Τρας, τον Κλίντον και τόσους άλλους πολιτικούς που υποτίμησαν τη δύναμη της αγοράς. Ο Τραμπ βρίσκεται σε έναν ακόμη πόλεμο που δεν μπορεί να κερδίσει. Και αυτή τη φορά, το πεδίο της μάχης δεν είναι η Μέση Ανατολή, αλλά η αγορά ομολόγων των Ηνωμένων Πολιτειών – μια αγορά που παραδοσιακά τιμωρεί τις υπερβολές, ανεξάρτητα από το ποιος βρίσκεται στον Λευκό Οίκο.
